千层金配资好时2026年三季度营收利润增长，国际业务成拖累

好时2026年三季度营收利润增长，国际业务成拖累

文|李振兴

10月29日，美国巧克力及零食巨头好时公布的2026财年第三季度业绩显示，营收保持小幅增长，净利润大幅提升，毛利率显著改善，价格策略、供应链提效成为核心支撑，但出货量下滑、物流成本走高以及国际业务增长乏力，仍是当前经营主要挑战。

财报显示，2026财年第三季度，好时实现净销售额32.75亿美元，同比增长3%；上年同期为31.81亿美元。

其中收购LesserEvil带来2.1个百分点增长贡献，有机净销售额仅增长0.8%。调整后每股收益达到2.64美元，同比大涨103%，其中包含0.22美元每股的关税退税收益。

在盈利端，好时本季度GAAP口径毛利率46.1%，同比大幅提升13.5个百分点；经调整毛利率42.7%，同比提升10.9个百分点。GAAP口径营业利润8.18亿美元，同比大增88.1%，营业利润率提升至25%。

利润大幅增长，首要驱动因素是产品定价落地与供应链效率提升。过去一段时间，好时通过价格调整改善产品净售价，对冲大宗商品原料压力；同时公司持续推进自动化与供应链优化项目，生产端降本增效成果显现，叠加衍生品公允价值变动带来的会计层面利好，共同推高账面毛利率。

业务板块方面，北美糖果业务是公司盈利压舱石，本板块净销售额同比增长1.6%；13%的净价格实现，对冲约11%的销量下滑。好时CFO戴夫·赫莱伊斯解释，销量下滑来自价格弹性以及发货节奏因素，但半数核心巧克力品牌的销量降幅较上半年已经收窄。

北美咸味零食板块报告口径营收大增22.3%，但增量绝大部分来自LesserEvil收购，固定汇率下有机增速仅2.3%。高管坦言，DOT'S椒盐卷饼及多包装产品的供应链供应不足，虽然服务水平相比二季度有所改善，但改善进度不及预期，制约板块销售，并且压制板块营业利润。值得注意的是终端消费需求依旧旺盛，DOT'S品牌零售额本季度同比上涨9%。好时将通过自动化改造、2027年产能扩建来解决供给缺口。

好时CEO柯克·坦纳重点谈及宏观消费环境变化。他表示，受油价走高、通胀与高利率的累积影响，美国消费者支出决策变得更加审慎。进入9月份，受油价影响较大的便利店渠道表现明显走弱，美国糖果、口香糖及薄荷糖品类该渠道销售额单月接近5%的下滑，消费的谨慎态势延续至10月，整体零食赛道增长放缓。

不过，好时非季节性糖果、薄荷糖、口香糖零售销售额同比增长3.7%；两年复合消费增速从上半年2.5%提升至接近4%，品类本身仍具备消费韧性。好时管理层判断，随着去年提价效应逐步消退，叠加四季度营销、新品与陈列项目落地，零售销量趋势有望继续修复。万圣节消费参与度预计与2025年持平，但经济压力或将左右消费者实际采购规模。

国际业务成为本季度最大拖累，第三季度净销售额同比下降7.5%。尽管各市场落地提价举措，4%的净价格实现，仍无法抵消14%的销量下滑。管理层将下滑归因于季节性发货时间差异、部分市场主动进行产品组合优化以及提价带来的需求弹性压力。

坦纳重点介绍本季度产品创新成果。好时奶油夹心棒上市之后四周成为品类第一创新产品，在目标渠道增速处于前四分之一，Z世代社交反馈超预期；Reese’s Oreo上市第二年依旧保持强劲表现，家庭渗透率达到11%，复购率44%。吉百利新营销落地后，近四周销量、市场份额加速提升。

基于三季度经营现实，好时下调全年有机净销售额预期至约3%；受LesserEvil拉动，报告口径净销售额维持约5%的增长指引。受益关税退税，上调全年调整后每股收益增速至36%‑38.5%，但剔除退税收益的盈利预期保持不变。

对于市场高度关注的可可原料，CFO戴夫·赫莱伊斯表示，2025‑2026可可作物迎来大丰收，出现50万‑60万吨的创纪录过剩供给，预计2027年可可将迎来成本通缩。公司通过套期工具锁定风险，同时把握价格下行的潜在红利。不过货运物流成本、通胀压力仍然存在，或将使得2027年业绩表现存在不确定性。管理层预期，剔除一次性关税退税影响，2027年公司盈利有望实现低双位数复苏。

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